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山西旅游产业求金资产证券化0

发布时间:2021-01-21 17:36:53 阅读: 来源:钢结构玻璃棉厂家

山西旅游产业“求金”资产证券化

山西晋中,这个深处中国古老文化腹地的地级市,正因旅游产业的上档升级而与金融创新紧紧联系在一起。  “现在还在筹划阶段,山西证券、中德证券作为发行人正在进行前期的准备。”3月13日,一位参与人士向记者表示,在山西证监局的牵头下,作为山西资本市场改革创新示范区的先试之举,晋中市将尝鲜旅游产业的资产证券化。  “按照初步设计,晋中市将会用平遥古城、绵山景区、乔家大院3家景区的门票收入作为证券化资产,由前述两家券商打包,面向机构投资者发行资产管理计划。”在该人士看来,一旦该产品率先发行成功,这也将是国内首只由券商发行的挂钩景区门票收益的资产证券化产品。  山西证监局对此也相当重视,在3月7日晋中旅游产业座谈会上,山西证监局局长孙才仁表示,晋中旅游产业正处在转型发展的关键时期,迫切需要金融业来支持和完善。作为一次金融创新,该产品将关系到“为晋中和山西省旅游业及其他产业融资开拓新的可行路径”,同时也会“为正在建设的资本市场改革创新示范区积累经验”。  “最起码,一旦产品发行成功,会首先缓解旅游景区上档升级所面临的二次建设资金短缺压力。”包括该参与人士在内多数观点认为,在当前信贷、财政政策回归稳健的大背景下,发展直接融资已成为旅游产业的趋势所在。  融资缺口 创新源自需求  最近几年,作为第三产业的龙头产业,大力发展的旅游产业项目可谓是遍地开花。  各地旅游产业的发展速度不一,但不可否认的是,旅游产业跑马圈地的同时,与其相关的基础配套设施薄弱、景点亟待保护与修复等短板问题也正在日益突出。而这些问题的修复,无一不需要资金的投入。  这还不是最大的短板,受限于“前期基建投资大、市场培育慢、回报周期长”,旅游产业远非传统融资渠道的宠儿。在这种环境下,资金问题已经成为了旅游业能否加速发展的关键一环。  这正是此次晋中探索创新融资模式的大背景。并且在前述参与人士看来,在晋中,这种需求更为强烈。  按照既定的“十二五”规划,晋中市已将未来的城市目标定位为“晋商文化复兴地、文化旅游名市、中国优秀旅游目的地”。为了实现这一目标,晋中市旅游局工作人员介绍,“十二五”期间,晋中市共有旅游项目66个,“十二五”到“十三五”的10年内共计划投资260亿元。  这其中,改造升级平遥古城南门外服务基地、乔家大院外围环境综合整治等项目都赫然在列。以投资规模来算,仅平遥古城景区为推进旅游国际化以及拍摄《印象平遥》的投资就需要近25亿元。  与这一融资需求相比,平遥古城、乔家大院、绵山等龙头景点的门票收入顿失颜色。晋中市统计局的数据显示,2011年,前述三家景点接待的游客人数均在百万人次以上,分别为186.7万、167.83万、147.9万人次;门票收入分别为14513.14万、3314.44万、5306万元,占到了全市门票收入的78.0%。  “即便这样,在扣除上交部分以及景区维护后,已经所剩无几。”在前述创新产品参与人士看来,相对于后续的投资需求,三家景点的门票收入根本支援无望。  与此同时,在传统融资模式上,已被列为转型期重点支柱的旅游产业也并未获得更多的优待。  在晋中一位本土开发商看来,由于晋中旅游业发展较为分散,且各开发类旅游企业公司制、事业单位混杂不清,当地旅游业与银行签订的合作框架协议,在遇到信贷紧缩之后,很难发挥大协作、大整合、大投入的预期效果。  “并且,与丽江等旅游业态及基础配套发展成熟、盈利多元化的景区相比,山西的旅游景区严重依赖门票收入,由于资源开发类旅游企业的门票收入不得列入公司主营业务收入,这也使得山西的景区无法像丽江等谋求上市融资。”作为晋中景区旅游产业单一化的证据,前述参与人士分析,晋中2011年旅游门票收入达到2.9亿元,占全省的30%,但是旅游总收入却只有全省的10%。  资产证券化求金  对于晋中来说,如何利用现有资源,探索新型金融手段,拓展旅游融资已经变得极具现实意义。而这一需求,恰落入了山西证监局的双眼。  “十二五”时期,随着中央逐渐明确“依托资本市场促进经济转型”的政策思路,山西证监局在去年就与晋中市共同创建了山西资本市场创新发展示范区,希望以此为突破口,为山西转型“国家资源型经济转型综合配套改革试验区”建设提供新路径。  今年年初,山西证监局更是明确了包括推进资产证券化在内的6项年度重要工作目标。3月7日,由山西银监局牵头,进一步为晋中的旅游产业融资难题开出了资产证券化的处方。  “即便无法上市,依照现有条件、资源,也可以实现资产证券化的创新融资。只不过当地政府并不知道,我们所起的是引导作用。”山西证监局内部人士向记者分析,理论上,只要有稳定的门票收入现金流,就可以设计成由未来收益支撑的证券化产品。  按照山西证监局的构思,此次的证券化资产主要为包括平遥古城在内的前述三处景点未来数年的门票收益,由山西证券、中德证券两家设计产品方案,面向机构投资者销售。  中德证券人士在3月7日的座谈会上表示,若将平遥古城等3家景区景点5年的门票收益实现资产证券化,可一次融资12亿元以上。  “一年的门票收入有限,但将若干年的门票收入打包,提前兑现,规模还是可观的。”前述参与人士分析,与其他融资模式相比,资产证券化的优点显而易见。“融资成本低、融资规模大且效率高、期限长,发行人无需通过复杂费时的程序,通过资本市场直接融资,并且比较成熟的机构投资者也能容忍年化6%左右的收益率。”其表示,相对于信贷的严格,当前证监部门对相关资产证券化产品的审批态度积极。  “从分散、缓解投资风险角度,也应该主动地推进旅游产业的资产证券化业务。”海通证券REITs筹备组人士认为,对于需要大规模融资的旅游业而言,风险控制是主要问题,但资产证券化将是未来的主流方向。  不过,由于资产证券化产品普遍存在流动性不高、认购主体偏少等问题,也有从业人士表示,旅游业的发展受到经济、文化等各个方面影响波动较大,且旅游业资产证券化作为较新的金融产品亮相市场,也需要时间让投资者认可。发行人如何设计出更完美的解决方案还有待观察。

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